Новый год я встречал с ощущением, что наконец-то нашёл «тихую гавань» для своего капитала — Pendle Finance. После месяцев волатильности на мажорных активах захотелось чего-то более предсказуемого, где можно зарабатывать на процентных ставках, а не на скачках цен. Платформа обещала возможность торговать будущей доходностью через токены YT и PT, разделяя право на получение процентов и основной актив. Всё звучало логично, почти как банковский депозит, только в децентрализованном формате.
Изначально всё шло гладко: я заблокировал ETH в пуле с фиксированной APY, получил соответствующие токены и даже немного продал часть YT, чтобы зафиксировать прибыль до истечения срока. Рынок тогда был спокойным, имплицитные ставки росли, и казалось, что стратегия работает. Я начал масштабироваться — добавил больше средств, подключился к новым пулам с Lido и GMX, рассчитывая на диверсификацию и стабильный поток.
Но уже в середине января 2026 года всё пошло наперекосяк. Резкий отток ликвидности из протоколов DeFi, вызванный ужесточением монетарной политики ФРС, обрушил имплицитные ставки. Цена моих YT-токенов начала стремительно падать — ведь их стоимость напрямую зависит от ожидаемой доходности. Продать их стало почти невозможно без огромного проскальзывания, а хеджировать риск не успел: интерфейс Pendle не предлагает встроенных инструментов для этого, а сторонние решения требуют глубокого понимания деривативов.
Особенно больно ударила комиссия за ранний выход. Когда я попытался вывести хотя бы часть основного актива, система списала почти 12% от суммы — штраф за досрочное расторжение «договора» о доходности. Это было не предусмотрено в моих расчётах. К тому же, газовые цены в Ethereum в тот момент взлетели из-за общего ажиотажа вокруг других протоколов, и каждая транзакция съедала дополнительные средства.
Сложность интерфейса тоже сыграла злую шутку. Несмотря на кажущуюся прозрачность, разобраться в реальных рисках — особенно в том, как колебания ставок влияют на стоимость YT — оказалось непросто без финансового бэкграунда. Документация есть, но она скорее для разработчиков, чем для обычных пользователей. Я недооценил, насколько чувствительна эта модель к макроэкономическим сдвигам, считая, что «доходность — это всегда плюс».
В итоге мой портфель в Pendle ушёл в минус почти на 18% за две недели — несмотря на то, что сам базовый актив (ETH) даже вырос за этот период. Опыт стал жёстким напоминанием: даже самые «консервативные» DeFi-стратегии могут превратиться в источник убытков, если не учитывать рыночный контекст и скрытые механизмы платформы. Pendle — мощный инструмент, но он создан не для пассивного инвестора, а для тех, кто готов постоянно мониторить ставки, ликвидность и внешние триггеры.
